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陕鼓动力:立足装备制造,加快服务转型

发布时间:2014-02-28    研究机构:山西证券

事件:

2014年2月27日,公司公布2013年年报显示:公司全年实现合并主营业务收入62.88亿元,同比增长4.08%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.6亿元,同比下滑13.69%。

评论:

公司在下游石化行业实现销售收入约31.2亿元,同比增长47.9%;在城建、电力行业的收入增幅较大,分别增长了200%和300%,但由于基数较小,主营收入贡献率仅为1.4%。冶金和制药行业的销售收入分别下滑了23%和72%。由于冶金行业产能过剩较为突出,2013年钢铁冶炼及压延加工业投资增速下滑至2.16%,对公司业绩增速产生一定负面影响。

公司产品综合毛利率降低4.4个百分点,主要原因是由于钢铁行业需求下滑,以及公司能量转换系统服务和能源基础设施运营收入占比提高,虽然毛利率有所降低,但是公司产业结构更加合理。

报告期内,公司实现订货80.04亿元,与去年同期的78.45亿元相比,同比增加2.03%;其中节能环保市场的订货金额为32.75亿元,占公司总订货量的40.92%;新型能源市场的订货金额为15.06亿元,占公司总订货量的18.82%。公司2014年1季度新街订单比较平稳。

鉴于未来公司产品下游冶金、石化等行业机遇与挑战并存,公司逐步转变商业模式,加快产业结构调整,以适应行业发展需要,公司以制造服务化和服务产业化作为转型的主要途径,凸显公司竞争优势。公司2013年能量转换系统服务新接订单较2012年增长1.5倍,未来成长空间较大。

评级:

我们预测公司2014年至2016年每股收益为0.42元、0.49元和0.56元,以2014年2月26日收盘价6.87元为基准,对应PE分别为16.47倍、14.09倍和12.28倍,给予公司“增持”评级。

申请时请注明股票名称