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天然气重卡2月产量数据点评:同比增长近10倍,关注天然气重卡产业链

发布时间:2017-03-13    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:根据工信部合格证产量统计,国内天然气重卡2月产量为4119辆。

2月份天然气重卡产量同比增长927%,天然气重卡渗透率达4.79%。根据工信部合格证产量统计,国内天然气重卡2月份产量达4119辆,相比2016年同期401辆的产量,同比增长达927%,自2016年10月以来已连续六个月同比增速超100%。今年1-2月累计生产天然气重卡6950辆,同比增长482%,净增长5755辆。天然气重卡产量占重卡产量比例由2016年年初的1.06%逐步攀升,2016年12月达一年来最高,为4.99%,17年2月份该比例为4.79%,虽有稍许回调,但仍处15年以来的较高位。

油气价差加大,LNG重卡经济性优势凸显。在2014年油价暴跌之前,单位热值的CNG价格约为汽油价格的60%,单位热值LNG价格约为0号柴油价格的50%,油价暴跌之后,该比例曾一度上升至80%-90%,随之而来的是天然气汽车的成本回收期加长,天然气的经济优势被压制。当OPEC达成减产协议后,原油价格震荡上行,而全球天然气市场仍处于供大于求的情形,国际LNG价格急剧下降,同时国内天然气价改进行中,价改目标是“放开两头,管住中间”,即放开气源和销售价格由市场形成。未来油气价差有望随之加大,天然气汽车经济性将逐渐回归。

天然气重卡相关产业链包括LNG供应链和天然气重卡制造产业链。LNG重卡整车制造商和LNG发动机生产商主要为国内的大型汽车厂和发动机厂,包括陕汽、中国重汽、广西玉柴、潍柴动力等。车载供气系统方面,随着15年天然气汽车销量下行,中小企业难以为继纷纷退出市场,市场集中度进一步提升,目前主要厂商包括富瑞特装(市占率40%以上)、中集圣达因、山东奥扬等。下游路上加气站设备十三五期间市场空间超过210亿元,国内加气站设备主要厂商包括厚普股份、富瑞特装、中集安瑞科等。

天然气重卡气瓶使用大瓶成为趋势,对比小瓶优势突出。大气瓶的优势包括:1)自重更轻,更具经济性,整车由于自重减轻而增加的年运费收益近2万元;2)结构简单,降低重心;3)减少阀门,便于维护。小气瓶的优势在于使用两个气瓶可以互相降压,而使用一个大气瓶不能平衡气压。

投资建议:随着“十三五”期间全面深化油气体制改革的推进,天然气价格有望进一步放开,油气价差的加大使得天然气经济性更为明显,实现天然气利用规模的扩大,天然气开采、储运设备企业受益。短期天然气重卡产量同比增速维持高位增长,在重卡中渗透率持续提升,天然气重卡产业链有望率先引发市场投资热情,建议关注厚普股份(CNG、LNG加气站龙头)、富瑞特装(LNG装备全产业链布局)、陕鼓动力(601369)(大型压缩机)、杰瑞股份(天然气、煤层气开采设备)。

风险提示:政策变动风险;政策推进进程低于预期。

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